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年内新增566.5亿元 保险公司资本补充债券创3年新高

2019-12-10 04:16  来源:证券日报 冷翠华

    ■本报记者 冷翠华

    为提高偿付能力充足率,更好地开展业务,诸多险企有增资需求。在增资方式上,除了传统的股东直接出资、发行次级债等渠道,近年来,发行资本补充债券成为险企青睐的补充资本实力的新选择。据《证券日报》记者统计,今年到目前为止,共有7家险企成功发行资本补充债券,总金额达566.5亿元,创最近3年新高。同时,还有人保财险已经获批发行80亿元资本补充债券,目前尚未发行。

    七险企成功发行资本补充债

    今年在7家成功发行资本补充债券的公司中,金额最大的是中国人寿,达350亿元;票面利率最高的为6.25%,最低的为4.18%。从发行期限来看,这些债券皆为10年期付息式固定利率,皆附有发行人选择权。

    具体来看,7家公司分别为中国人寿、百年人寿、珠江人寿、平安产险、中英人寿、泰康养老保险、太平财险。

    香颂资本执行董事沈萌认为,整体来看,保险行业资本补充债券发行规模创新高,说明保险公司的资本消耗惯性仍然较快,内生资本补充能力较弱,需要外部融资。

    普华永道中国金融行业管理咨询合伙人周瑾认为,这主要是因为随着保险行业的发展,险企对资本需求还在增加,发行资本补充债券不会影响其原有的股权结构,且具有方便快捷、流动性好等特点,因此比较受险企欢迎。

    某上市券商非银分析师表示,近两年,多家险企在中短存续期业务转型的过程中,积累了较大的偿付能力压力。在此背景下,行业整体的发债规模明显扩大。

    上述分析师指出,险企发行资本补充债券主要有两种目的:一是提升偿付能力充足率;二是填补业务开展中的资金消耗,为进一步展业奠定基础。在偿付能力充足的背景下,对于寿险公司而言,发行债券原因主要是转型所带来的现金流压力,业务结构发生变化导致资本缺口变大。

    从今年成功发行资本补充债券的险企偿付能力来看,今年第三季度,中国人寿、百年人寿、珠江人寿、平安产险、中英人寿、泰康养老保险以及太平财险的综合偿付能力充足率分别为272.14%、104.17%、120.71%、261.89%、236.98%、202%以及192%。由此可见,百年人寿和珠江人寿的综合偿付能力充足率相对较低,其他保险公司的偿付能力比较充足。

    规模连创新高明年继续看多

    资本补充债券成为险企补充资本的重要手段,源于监管政策的明朗化。2015年年初,中国人民银行与原中国保监会联合下发《保险公司发行资本补充债券有关事宜》,明确了保险公司(或集团)发行资本补充债券的具体要求。尽管对险企而言,资本补充债的流动性更好、融资对象更广,但申请公开发行资本补充债券也有较高的“门槛”,险企必须满足5项明确的要求:良好的公司治理机制,连续经营超过3年,上年末和最近一季度净资产不低于10亿元,偿付能力充足率不低于100%,最近3年没有重大违法违规行为。

    随着相关政策的明朗以及实施细则的出台,越来越多的保险公司选择发行资本补充债券来提升资本实力。根据监管部门披露的信息,从2016年开始,保险机构发行资本补充债券的热情逐渐高涨。2016年,4家保险公司获批发行10年期资本补充债券,合计规模不超过295亿元;2017年,3家保险公司获批发行,合计规模不超过170亿元,2018年,8家保险公司获批发行,合计规模补不超过495亿元。今年,已经有7家险企成功发行资本补充债券,合计规模达566.5亿元。

    不过,从最近两年的案例来看,也有少量险企虽然获批发行资本补充债券但最终并未成功发行。沈萌表示,获批之后险企是否最终成功发行资本补充债券,还要受发债的利率水平、投资者的认购意愿、企业的发展情况等多方面因素影响,但整体来看,保险公司资本补充债券供需两旺的局面还会持续,2020年保险公司资本补充债券的发行规模还会继续保持在较高水平。

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