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6月1日券商晨会研报汇编

2020-06-01 08:35  来源:大发棋牌红黑 王浩

    【财信证券】

    光伏制造:上周五(5月29日),工信部出台《光伏制造行业规范条件(2020年本》(征求意见稿),就生产布局、工艺技术、资源能耗等方面对光伏产业涉及的多晶硅、硅棒、硅片、电池片及组件、逆变器等环节作出规定,以严控新上单纯扩大产能的光伏制造项目,引导光伏企业加强技术创新、降低生产成本。对比前后两版的规范条件,硅料、电池片及组件等环节的技术指标要求有提升。硅料环节,新建及改扩建项目(以下统称新建产能)多晶硅产品需满足《电子级多晶硅》(GB/T12963)3级品以上要求或《流化床法颗粒硅》(GB/T35307)特级品的要求,原版本只要求满足《硅多晶》(GB/T12963)2级品以上要求。截止2019年末,我国单晶硅片的名义产能约100GW(+53%),预计2020年名义产能达到150GW,主要产能增量由隆基(+20GW)、中环(+13GW)及晶科(+8GW)提供。单晶PERC电池片名义产能预计在2020年达到170GW(前值120GW),增量主要由通威(+10GW)、隆基(+10GW)、爱旭(+13GW)、润阳(+6GW)提供。拟扩展产能基本由龙头企业实施,基本均满足新规技术指标,维持行业“同步大市”评级,建议关注光伏玻璃企业信义光能、福莱特(601865)。

    平板电脑:根据IDC近期报告数据显示,2020年第一季度中国平板电脑市场出货量约373万台,受疫情影响,工厂产能同比下降29.8%。其中,SlateTablet(传统直板式平板电脑)出货量约167万台,同比下降63.3%,DetachableTablet(可插拔键盘平板电脑)出货量约206万台,同比增长168.2%。从厂商来看,排名第一的依旧是华为,出货量约150万台,占据高达40.2%的市场份额,同比增长4.3%,是疫情影响下唯一实现逆势增长的厂商;苹果以35.1%的市场份额排名第二,出货131万台,较去年同期大幅减少42.5%;小米排名第三,出货量约为21万台,市场份额占比为5.5%;微软和联想分别以3.2%、1.7%的市场份额占据第四、第五的位置。从SSD的供货情况看,一季度受平板、笔电和企业级SSD需求带动,NANDFlash出货量较前一季度持平,ASP上涨20%,预计二季度海外疫情持续拉动远程办公需求,平板市场仍将呈现较为强劲的增长势头。考虑到疫情推动未来远程办公和在线教育将会更加常态化,平板电脑市场可能将迎来新的增长周期,建议关注华为平板主要供应商光弘科技、欧菲光、领益智造等。

    【新时代证券】

    宏观策略:中国长期报告的登记失业率水平在4%左右,调查失业率与登记失业率由于统计口径的差异存在分化。调查失业率数据近三年才开始统计,数据点有限,尚不足以总结失业率变动与经济增速的关系。如果从季度GDP同比增速和季度失业率同比变化来看,2019年四个季度的数据比较符合线性变化的关系,但2020年一季度由于受到冲击较大,或许是离群值。两会后,投资者开始密集关注中美关系。理论上,美国疫情数据下降后,直到美国大选之前,由于选举的政治诉求,会导致中美关系不确定性变大。但是考虑到这个问题是2018-2019年核心问题的二次出现,其影响将会弱于2019年,不大可能导致年内A股完全没有指数行情。短期市场依然处在尾部风险期,建议等待一段时间,6月会有一次不错的建仓时机。

    传媒:投资建议:跳出MCN,把握新流量下人货场的投资机会。直接受益于直播带货的公司:造星能力强开展大芒计划且有流量平台的芒果超媒(300413.SZ)、具有供应链积累,发展直播带货的东方明珠(600637.SH)、优质流量平台值得买(300785.SZ)、星期六、壹网壹创、国联股份等;营销服务公司:率先完成MCN布局的元隆雅图(002878.SZ),携内容基因和人才资源优势的中广天择(603721.SH),华扬联众、新文化、天下秀等;直播电商产业链及流量平台:阿里巴巴、拼多多、京东、抖音、快手、哔哩哔哩、小红书等。

    【国海证券】

    计算机行业:EDA位于芯片产业链顶端,地位重要,行业高壁垒。EDA工具软件主要用于超大规模集成电路设计,位于芯片产业链顶端,是依赖性极强的设计工具。EDA在芯片设计中的地位极为重要,芯片设计环节繁多、精细且复杂,对EDA软件依赖极强,摩尔定律下芯片的复杂程度和集成度快速提升,芯片设计对EDA工具要求不断提高。海外三大EDA厂商占据全球主要市场。全球EDA软件市场规模约105亿美元,其中Synopsys、Cadence、MentorGraphics市场份额约分别为32%、22%、10%,海外三大EDA软件厂商全球市场份额超过64%,在中国的市场份额更是超过95%。我国EDA厂商开始崭露头角。我国EDA产业规模5.4亿美元,海外三大厂商占据95%市场份额,再考虑到ZUKEN、Altium等海外厂商,国内自主EDA软件份额极其有限。目前国内EDA软件公司主要有华大九天、芯愿景、芯禾科技、广立微电子、博达微电子、蓝海微科技、奥卡思微电、概伦电子等。

    食品饮料:我国屠宰行业集中度正处于快速提升阶段。一方面,国内政策对生猪产业链的环保要求趋严,大量无法达到污染排放标准的小屠宰场被迫关停并转;另一方面,小型屠宰场由于资金实力缺乏,在生猪价格大幅上涨,生猪供不应求的情况下,小屠宰场无法拿到生猪,同时也没有资金去囤冻肉,亏损严重。目前生猪存栏量陆续增加,预计后继步入生猪后周期时代,屠宰和肉制品行业有望受益猪价下跌。猪价下跌,生猪供应增加,一方面增加屠宰量,屠宰企业单位固定资产摊销较少。另一方面,猪肉和肉制品的市场价调整滞后于生猪价格,有利于毛利率上升。在行业集中度提高和生猪价格下跌的预期下,我们看好屠宰和肉制品行业龙头企业的未来发展,而基于业绩稳健性看,建议重点关注双汇发展,而基于业绩弹性看,建议重点关注龙大肉食和华统股份。

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